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      凱時KS國際機械設備行業專題研究:硅片設備:基

      作者:admin   發布時間:2022-06-06 23:37     瀏覽:

        硅片設備:光伏設備產業鏈偏上游,單GW設備投資額2億+,凱時KS國際預計2025年市場空間約為752.6億。

        行業發展趨勢:1)多晶硅片→單晶硅片,P型硅片→N型硅片;2)大尺寸硅片降本效果明顯;3)薄片化降本+增加開路電壓。硅片發展趨勢拉動硅片設備更迭(大尺寸爐型、大尺寸+薄片化切片機)。

        2021年晶盛機電單晶爐市占率超過80%(除隆基和京運通外市場),截至2022年3月31日,公司未完成設備合同總計222.37億元,其中未完成半導體設備合同13.43億元(以上合同金額均含增值稅)。

        切片環節盈利性對比:一體化企業vs切片代工企業?結論:我們對比一體化企業和切片代工企業在硅片切片環節的利潤率,核心在于切片成本差異。凱時KS國際2022年,一體化企業(隆基/晶澳/阿特斯)切片環節毛利率均值為23-25%,切片代工企業(高測股份)切片環節毛利率均值為31%。

        切片代工模式給終端帶來多少利潤?本質:假設硅料值相同,不管怎么變,差異在于代工費vs一體化企業生產成本。結論:以210mm硅片切割為例,2022年,高測和客戶合計毛利率為30.8%。凱時KS國際高于前文分析的一體化企業(隆基/晶澳/阿特斯)切片環節毛利率均值為23-25%,實現帕累托最優。凱時KS國際我們認為,凱時KS國際應該同一賽道pk,選取高測股份的客戶和一體化企業進行對比,高測股份的客戶比一體化企業切片成本更低,從產業鏈降本角度講,很有動能找第三方企業切片代工。

        風險提示:光伏行業政策變化及市場波動風險;硅片設備企業競爭加劇風險;本文測算具有一定主觀性等。

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